
经历了2025年的结构性上涨,我们站在一个新的分水岭上。
回想过去一年,当“信心牛”遇上“科技牛”,市场的中枢一步步被抬高,你我都看到了企业盈利修复带来的真实变化。
走进2026年这个“十五五”规划开局之年,券商们给出的共同判断是:宏观经济延续回升向好的节奏,GDP目标或维持在大约5%的水平,货币政策仍偏适度宽松,财政政策更为积极,整体基调有利于资本市场的中长期修复,但节奏不会一蹴而就。
对此,中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生的判断很直白:新质生产力在起势,2026年经济有望维持在约5%的较高增速,财政与货币政策将紧扣规划方向,推动新动能培育和结构修复。
中信建投的观点也与之呼应,认为这是夯实“十五五”基础和政策双宽松之年,政策支持、内需企稳和产业升级三方面合力下,房地产有望结构性见底,GDP预期同样在5%左右。
把目光转回A股,多家券商仍维持乐观,但同时提醒修复需要时间。
中航证券首席经济学家董忠云认为,2025年的年报预报已显示业绩可能从底部回升,为中期慢牛奠定了基本面支撑。
春节前的震荡,为布局留下了机会;在内外因素共同作用下,A股或率先企稳并逐步进入震荡上行的轨道,但板块与风格短期仍会轮动,建议均衡配置。
中国银河的杨超策略团队同样指出,经济总量在修复,但节奏尚需等待,且存在明显的春节日历效应:节前偏好高股息和防御性板块,节后资金更易向小盘、周期与成长风格迁移。
从盈利与估值角度看,中金公司预计2026年非金融企业盈利增速将改善,预计全A盈利增长约4.7%,估值更加依赖业绩支撑。
东方证券研究所所长黄燕铭将本轮市场称为“信心牛”,认为国家治理预期和科技引领是核心驱动力,但提醒我们要追求慢牛、健康牛,警惕快速暴涨带来的剧烈回撤风险。
谈到具体板块,科技与AI仍是多数机构最看重的主线。
中信证券预测2026年一季度有望出现估值和业绩的双修复,科技板块可能成为领涨主线,核心指数一季度有望上涨15%到20%。
招商证券认为,一季度将迎来保险资金、外资与居民资金的集中入市,为科技板块的重估提供动力。
万联证券提醒把握AI算力与终端创新的机会,存储和PCB等关键环节景气度高,资本开支放量会带来明显投资机会。
东方财富证券研究所副所长陈果更关注AI的盈利路径,认为当竞争从纯算力比拼转向应用商业化时,我国在能源、算力与工程师成本上的相对优势会逐步体现,进而推动全要素生产率提升。
东方证券的黄燕铭则提醒短期内AI板块已进入预期验证期,会出现横盘震荡,投资者需要更细致地甄别个股。
杨超策略团队补充道,未来3到6个月内,过去的哑铃型结构有望向中盘蓝筹集中,但从更长周期看,科技仍是主要的投资方向。
在细分行业上,有一些具体机会被列出:个护用品、航海装备二级、燃气二级、证券二级、医疗服务与工业金属等,这些行业归母净利润同比增速较高且估值处在历史中低位,值得重点关注;电机二级、地面兵装二级、风电设备與元件等科技制造受新能源、AI与数据中心拉动,利润增速高,估值虽偏高但业绩支撑充分。
政策面同样重要,人工智能、具身智能与航空航天等“十五五”重点领域,以及与服务消费相关的行业,可能迎来密集催化。
浙商证券的策略团队在择时与风格上给出务实建议:节前保持谨慎、节后期待修复,中线仓位不必为短线波动所动,继续看好系统性慢牛,同时适度控制组合弹性,从成长向价值做出再平衡,关注相对低位且具补涨潜力的证券、社会服务、建筑材料等板块,以及年线附近的银行股。
个股选择上,优先考虑在去年九月到现在涨幅落后、具有补涨可能并能站上年线的标的。
在这里我想深化一个常被忽视的问题,也提出不同的视角:当所有声音都在说要把科技作为核心主线,同时又建议从成长向价值进行切换时,个人投资者到底应该怎样在风格转换和主题投资之间找到平衡?
简单地在成长和价值之间割裂,会让你的组合在风格轮动中频繁被动换手,错失长期科技成长的复利机会,也可能在追逐被低估价值时忽略盈利可持续性的风险。
给出一个可执行的思路,你我可以用核心-卫星策略来应对这种两难。
把具备长期成长逻辑、盈利可持续且估值合理的科技龙头作为核心仓位,长期持有并定期再平衡;把风格轮动带来的短中期机会作为卫星仓,通过明确的买卖触发条件和仓位上限予以参与。
与此同时,关注业绩的绝对改善而不是单纯的估值下移或上升,选择那些在未来12到24个月内利润有明确可见性和政策支持的行业。
这种做法既不放弃科技长期机会,又能在周期和价值出现估值修复时获取超额回报。
还有一个关键问题常被提问,且很现实:外部市场波动频繁时,国内政策和资金流向会否改变A股慢牛的节奏?
简单回答是,外部波动会带来短期的情绪波动和资金流向变化,但如果国内的政策基调持续偏向适度宽松与积极财政、并且经济内生增长动力逐步增强,那么长期基本面修复仍会支撑市场。
换句话说,外部因素会影响节奏与波动幅度,但不是决定长期方向的唯一因素。
对普通投资者的启示是,对外部波动保持警觉,但不要被短期噪音驱动长期配置,重点还是回到估值与盈利改善的判断上。
回到你我最关心的现实问题:在这轮被称为慢牛的市场里,你的资产配置该如何行动?
是否要提前把全部仓位押注科技,还是在成长与价值之间做彻底切换?
我的建议是,保持核心科技方向的同时,利用卫星仓位灵活参与周期和价值类机会,设定清晰的止盈止损与再平衡规则。
这样,在经历短期波动时,我们既不会惊慌失措,也不会错失长线成长。
最后留给你一个需要思考的问题:当市场在信心与科技驱动下慢慢走强,而短期又充斥着风格轮动与外部冲击,你准备怎样设定自己的投资节奏與仓位规则,以既能拥抱长期成长,又能捕捉阶段性重估机会?
这是每位投资者都需要面对的现实。
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